week van 20 september

20-09-2021

FED vergadering.

De afgelopen week was een saaie week. Tenminste, zo leek het. De indexen in Amerika bleven in eerste instantie dicht bij huis. Pas later in de week kwam er wat beweging in de markten. Voor de week verloor de Dow-Jones 0,1%. De Nasdaq verloor voor de week 0,5% en de S&P 500 verloor 0,6%. Het was niet alleen maar dalingen. De Russell 2000 won 0,4%. Dus niks spannends toch? Eigenlijk wel. Op vrijdag was het expiratie tijd op de optiebeurzen in Amerika. Dat zorgt meestal voor veel volume en daardoor ook vaak onderliggende koersveranderingen. Op vrijdag ging er ruim 3x zoveel aandelen om, als dat we in de afgelopen dertig dagen gemiddeld gezien hadden. Een paar grote fondsen hielden de schade beperkt, maar sommige aandelen moesten toch meer dan gemiddeld terug. Iets waar wij ons al langer zorgen over maken.

 

Een van de rode vlaggen die wij al een tijdje op de beurzen zien is dat het aantal stijgende aandelen afneemt, terwijl de indexen verder stijgen. Veel fondsen staan ondertussen ruim 20% onder hun eigen record standen, maar de indexen stonden vrijdag voorbeurs minder dan 2% van hun record standen af. Het lijkt op wat we in 1999 ook zagen. Een paar sterke schouders die de indexen opduwen. Maar hoe lang gaat dit goed? We hebben een katalysator nodig om een omslag te maken. Dat kan van alles zijn. Zorgen over de effecten van Covid, oplopende inflatie. Zorgen over de komende kwartaal cijfers. De manier waarop de regering van Amerika alles gaat betalen. In oktober is het geld op om de ambtenaren voor de rest van het jaar te betalen. De zorgen in China over het verzwaren van de regelgeving. Een onroerend goed fonds in Hongkong dat op omvallen staat. Of alles tegelijkertijd. Voor de lange termijn denken wij dat de beurzen nog lang niet klaar zijn met stijgen. Wij denken dat dit nog minimaal 5 jaar zal voortduren. Maar de grootste daling in het afgelopen jaar was 4% tot nu toe. Dat is iets wat we niet vaak zien. Meestal zien we 10x per jaar een daling van rond de 5%. Veel analisten verwachten al een lange tijd een daling van meer dan 5%. Wij ook. Maar doordat de FED veel geld in de markten blijft pompen, zijn de beurzen omhoog blijven gaan. Dit is kunstmatig en veel mensen zijn er natuurlijk blij mee. Maar voorzichtigheid blijft geboden. We zijn verslaafd geraakt aan lage rentes en het opkopen van obligaties door de verschillende centrale banken. Maar hier gaat uiteindelijk een eind aan komen. Komende week komt de Federal Reserve bijeen. Op dinsdag en woensdag gaan zij vergaderen over hun eigen beleid. Wij denken niet dat men zal aankondigen dat men hun opkoop programma per direct gaat veranderen. Dat zal later dit jaar wel gaan gebeuren. Maar of de markten hier klaar voor zijn? De FED heeft al eerder duidelijk laten doorschemeren dat men dit gaat doen, dus petje af voor hun communicatie. Maar nu nog de reactie van de beurzen. Veel beleggers hebben nog nooit een hogere rente meegemaakt. Beleggingen zullen aangepast moeten worden aan een hogere rente. Veel beleggers zullen blijven beleggen in hoge risico aandelen, met geleend geld. Als de beurzen opeens een duikeling maken, moet men de leningen inlossen. Meestal door goede aandelen te verkopen. Daar zitten wij eigenlijk op te wachten. In de afgelopen maanden hebben wij rustig langs de zijlijn gezeten en kleine beleggingen gedaan. Maar we vonden de risico’s niet opwegen tegen de eventuele opbrengsten. We zitten in de stilste periode van het jaar qua nieuws. Juist in deze periode hebben we in het verleden grote koersdalingen gezien. Krijgen we dit opnieuw te zien dit jaar? Wij denken van wel. De lijn in het zand voor de S&P 500 index is de grens van 4.420. Zakken we daar doorheen, dan kunnen we wel eens een kort maar hevige daling gaan zien. Niet alleen in de S&P 500, maar ook in de overige indexen. Deze daling zullen we gebruiken om goede aandelen tegen uitverkoop prijzen op te kopen. Want het zal een tijdelijke daling zijn. Hooguit 14 dagen. Afhankelijk hoe snel de daling zal zijn. Kooplijst ligt klaar. Nu maar eens zien of de beurzen naar ons luisteren. Zo niet, geen man overboord, maar dan zullen we een rustig verder oplopende beurs zien. Zien we een daling van tussen de 5 tot 10% dan kunnen we ons gaan opmaken voor een einde jaar rally!