week van 12 april

12-04-2021

Een drukke week voor de boeg.

In de afgelopen week zagen we dat de beurzen rustig omhoog gingen. Alleen op dinsdag namen de beurzen een kleine pauze, maar alle andere dagen stegen de indexen vrolijk door. De omzetten waren wel extreem laag. Zodra de markten open gingen, was er een half uur handel, daarna gebeurde er eigenlijk niks meer totdat iedereen wakker schrok van de gong die het einde van de handelsdag aangaf. Maar ondanks dat het saai was, stegen de beurzen verder door. Als we ons oor te luister leggen bij de verschillende analisten dan horen we steeds dat de beurzen te hoog staan en dat er een correctie gaat komen. Iets waar wij het ook mee eens zijn. Maar het andere geluid is dat een oud gezegde de boventoon voert. “The trend is your friend”. De trend is omhoog en zolang er niet opeens een gebeurtenis is die de beurs doet omslaan, lopen de koersen op. Dezelfde analisten noemen deze beursstijging de minst gewaardeerde in de geschiedenis van de beurzen. Want niemand geloofde dat de beurzen zich zo krachtig zouden herstellen nadat we in maar vorig jaar de bodem hadden aangetikt. Ook wij niet. Voor de week steeg de Dow-Jones met 2%. De S&P 500 deed het nog beter met een stijging van 2,7%. De best presterende index was de Nasdaq met een stijging van 3,1% voor de week. De Russell 2000 kreeg te maken met een daling van 0,5%. Juist deze index was de koploper in de afgelopen paar weken, terwijl de Nasdaq het zorgenkindje was. Zoals we vorige week al schreven, er is een snelle rotatie die de favorieten van vandaag morgen het ondergeschoven kindje maken.

 

Deze week wordt de week van de waarheid. De indexen en daarmee de koersen van aandelen hebben een voorschot genomen op fors betere cijfers van de bedrijven. Vanaf woensdag zullen we zien of de stijgingen daadwerkelijk worden onderbouwd door fors hogere omzetten en winsten van bedrijven. Woensdag komen JPMorgan, Goldman Sachs en Wells Fargo. Donderdag komen Bank of America en Citigroup met hun cijfers naar buiten en vrijdag Morgan Stanley. Men verwacht dat de bankaandelen 76% meer omzet en winst laten zien dan vorig jaar. De aandelen zijn vaak al vooruit gelopen op deze enorme winststijgingen. Bij de consumenten aandelen verwacht men nog grotere stijgingen. Men verwacht dat de cijfers van deze sector meer dan 98% hoger zullen uitkomen dan een jaar geleden. De tijd zal leren of dit daadwerkelijk het geval is. Wij zijn nog steeds voorzichtig. Maar na deze week zullen wij meer duidelijkheid hebben over de nabije toekomst. Technisch zien wij liever een forse daling, dan stabilisatie voordat de indexen weer verder oplopen. Sinds maart vorig jaar hebben we eigenlijk geen grote daling gezien. Een keer zaten we tegen de 9% aan voor de Nasdaq index, maar niet voor de Dow-Jones en de S&P 500. Het was ook geen daling waarin het kind met het badwater werd weggegooid. Kortom geen paniek verkopen. Momenteel zien we dat de meest speculatieve waarden het nog steeds het beste doen. Zelfs een Apple staat ruim 8% onder hun slotrecord. De particulieren zoeken de grenzen op en dat is historisch gezien een recept voor ellende. Of zijn we in een nieuwe fase belandt waarin de speculanten gelijk krijgen? Dit is de vraag dat iedereen bezig houdt. Met al onze ervaring lijkt wat we nu zien erg op 1999. Toen zaten we in de dot com bubbel. Maar het lijkt erop dat de huidige generatie beleggers deze les vergeten is. Dat alleen de oud gedienden onder ons dit nog als les hebben herinnerd. De toekomst zal het leren. Maar wij houden toch vast aan deze duur verdiende lessen. Het moeilijkste van beleggen is geduld hebben. Het meest moeilijke is soms om helemaal niets te doen. Maar dit is wat wij nu doen. De risico/winst verhouding is ernstig doorgeslagen naar het risico gedeelte. Zover dat we de winsten aan ons voorbij laten gaan. De indexen melden records, maar veel aandelen staan 10% of meer van hun eigen recordstanden af. Twee verschillende werelden. Geduld is een schone zaak als het water troebel is. Het zal helder gaan worden. Wellicht deze week al.